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基金经理一周视点(20190326)

时间:2019-03-26

市场综述 修改.png 

上证综指本周涨2.73%,行业涨幅前三为综合(8.23%)、休闲服务(8.03%)和计算机(6.22%);涨幅后三为家用电器(1.10%)、农林牧渔(0.66%)和银行(0.46%)。截至3月21日周四,融资融券余额9116.30亿,较上周上升2.62%。截止3月23日,央行本周共有1笔逆回购到期,总额为200亿元;2笔逆回购,总额为1100亿元;公开市场操作净投放(含国库现金)900亿元。

宏观方面,国外:美国:周五公布美国3月Markit综合PMI初值54.3,低于前值55.5;美国3月Markit服务业PMI初值54.8,低于预期值55.5,低于前值56;美国3月Markit制造业PMI初值52.5,低于预期值53.5,低于前值53;美国2月成屋销售总数年化环比11.8%,高于预期值3.2%,高于前值-1.4%;欧元区:周四公布欧元区3月消费者信心指数初值-7.2,低于预期值-7.1,高于前值-7.4;周五公布欧元区3月综合PMI初值51.3,低于预期值52,低于前值51.9;欧元区3月服务业PMI初值52.7,与预期值持平,低于前值52.8;欧元区3月制造业PMI初值47.6,低于预期值49.5,低于前值49.3;英国:周二公布英国1月三个月ILO失业率3.9%,低于预期值和前值4%;英国2月失业率2.9%,高于前值2.8%;周三公布英国2月CPI同比1.9%,高于预期值和前值1.8%;英国2月CPI环比0.5%,高于预期值0.4%,高于前值-0.8%;英国2月核心CPI同比1.8%,低于预期值和前值1.9%;日本:周一公布日本2月未季调商品贸易帐3390亿日元,高于预期值3051亿日元,高于前值-14152.4亿日元;日本2月季调后商品贸易帐1161.32亿日元,高于预期值860亿日元,高于前值-3699.91亿日元;日本1月工业产出同比终值0.3%,高于前值0%;日本1月工业产出环比终值-3.4%,高于前值-3.7%;周五公布日本3月制造业PMI初值48.9,与前值持平;日本2月CPI同比0.2%,低于预期值0.3%,与前值持平;日本2月CPI(除生鲜食品)同比0.7%,低于预期值和前值0.8%;日本2月CPI(除生鲜食品及能源)同比0.4%,与预期值和前值持平。

国内:本周无重要国内数据发布。

下周值得关注的数据包括:中国公布2月规模以上工业企业利润同比;美国公布四季度实际GDP年化季环比终值;美国公布2月成屋签约销售指数同比;欧元区公布3月消费者信心指数终值;日本公布2月失业率;日本公布2月工业产出同比初值。

每周大事件 修改.png

3 月 18 日,国家统计局局长宁吉喆:积极财政政策要加力提效,进一步加大对短板领域薄弱环节投资。积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要松紧适度,加大宏观政策、结构性政策与社会政策的联动,加强财政、货币、产业、区域、贸易、土地、环保等政策的统筹协调;进一步加大对短板领域薄弱环节的投资,加快 5G、大数据、人工智能、物联网、工业互联网等新型基础设施建设,发挥有效投资的关键性作用。

3 月 21 日,国务院总理李克强:主持召开国务院常务会议,确定《政府工作报告》责任分工,强调狠抓落实确保完成全年发展目标任务。会议明确增值税减税配套措施,决定延续部分已到期税收优惠政策并对扶贫捐赠和污染防治第三方企业给予税收优惠。会议决定,进一步扩大进项税抵扣范围,将旅客运输服务纳入抵扣;对政策实施后纳税人新增的留抵税额,按有关规定予以退还;相应调整部分货物服务出口退税率、购进农产品适用的扣除率等。

3 月 20 日,欧盟:倾向将脱欧谈判期限延长至欧盟大选后。欧盟委员会发言人:欧盟委员会主席容克已经正式向英国首相特雷莎?梅警示称,欧盟倾向将脱欧谈判期限延长至欧盟大选后;英国要么在 5 月 23 日前脱欧,要么参与欧盟大选。欧盟将在 5 月 23 到 26 日期间举行欧洲议会选举。

3 月 21 日,鲍威尔:美联储将保持耐心,预计今年美国经济稳健。美东时间 3 月 20 日,在新闻发布会上鲍威尔称,美联储将保持耐心和观望状态。希望维护美国经济强劲增长的前景,目前就业市场强劲,通胀接近 2%目标,预期 2019 年美国经济增速坚实,但小于 2018 年过于强劲的涨势。预期今年底,资产负债表占 GDP 比重约为 17%,峰值时期占比为 25%。
基金经理观点 修改.png
 

 

美国周三联储公布2019年3月议息会议声明进一步“鸽派”,周五美债利差倒挂美股大跌,市场对未来1-2年全球经济金融体系发生危机的可能性保持警惕。美股当前所面对的利率和股权风险溢价处于低位,估值扩张空间越来越有限,基本面重要性越来越高。外围来看,美联储转鸽,汇率压力减小,中美谈判向好。国内政策不断吹暖风,政府工作报告提出积极财政着力于减税降费,将中长期利好实体经济。短期市场风险偏好抬升,结合当前市场整体处于“低估值”的状态,市场迎来一波估值修复的行情,符合我们之前的判断。对应到A股,我们认为短期可操作空间加大,但是仍然需要维持谨慎,基本面重要性越来越凸显,我们近期将着重关注一季报超预期的公司。从策略上来看,我们判断内需仍然是市场关注的重点,中长期看好消费和创新板块,同时投资上控制仓位的同时以精选个股为主,择机进行投资。
 

【债市观察】

周内央行连续两天开展逆回购操作,净投放资金900亿元,市场资金面先紧后松,资金价格有所下行,其中短端隔夜和7天利率分别较上周下行4BP和10BP至2.62%和2.66%;中长端利率14天和1M分别较上周上行39BP和下行3BP至3.11%和2.95%。受资金面转松和美债收益率大幅下行的影响,国内债市情绪有所好转,收益率总体下行,其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于2.47%、2.76%、3.03%、3.13%和3.11%,分别较上周上行1BP、下行2BP、3BP、3BP和3BP;1年、3年、5年和7年的AA+企业债分别收于3.41%、3.84%、4.36%和4.63%,分别较上周下行2BP、4BP、上行2BP和下行4BP。本周东海祥瑞A净值为1.055,较上周上行0.38%;东海祥瑞C净值为1.041,较上周上行0.48%。东海祥利纯债净值为1.0030,较上周末上行0.07%。

2018年12月21日中央经济工作会议指出:当前经济运行稳中有变、变中有忧,外部环境复杂严峻,经济面临下行压力。我们认为在经济结构转型过程中,过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程,这为债券市场行情的演绎提供了相对较好的经济基本面环境。展望2019年,货币政策依然有宽松的空间,同时中央关于“六稳”的工作部署,更多地是对于内外部外经济环境变化的对冲式调控,总体有利于社会融资环境的改善和广谱利率的下行。

 

 周刊数据截止时间:2019年3月22日

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